未还借款超17亿，资产负债率204%，三巽集团港交所重交招股书

去年递交的招股书4月17日失效后，昨天（4月27日）三巽控股集团有限公司向港交所重新递交了招股书，继续冲刺IPO。

与安徽置地、文一地产、新华地产等本地房企相比，三巽在安徽，尤其是合肥知名度，可谓差之甚远。

所以，去年向港交所递交招股书后，三巽吸引了众多目光。

三巽究竟是家怎样的房企？能否成功IPO像其官网一样实现“升级”？大皖楼事（ID：dwloushi）特意阅读查询了其新递交的招股书，获得了一些相关信息。

△截自三巽集团官网

01

家族控制色彩浓厚

“一家总部位于上海、植根安徽省、布局长三角地区的高速发展的专注于住宅物业的中国房地产开发商”，这是三巽控股集团有限公司对自己的定义。

其前身是安徽三巽投资，2004年成立。2018年三巽集团走出安徽，将总部乔迁至上海，开启“深耕区域，布局全国”的战略。

△上海总部揭牌，源自三巽集团原官网

招股书显示，钱堃、安娟、钱冰持有三巽集团95%的绝大多数股份，3人为夫妻、父子关系。

钱堃担任集团董事会主席兼执行董事，安娟则担任总裁、执行董事兼行政总裁，家族控制色彩十分浓厚。

 △三巽集团股权结构，源自招股书

02

业务高度集中安徽

截至2020年1月31日，三巽集团共有36个不同阶段项目，分布于安徽省、江苏省和山东省3省9市。土地储备约400万平方米，约89.9%位于安徽省。

安徽省30个项目，分布于亳州、滁州、淮南、合肥、阜阳、安庆和宿州6市。另外江苏省南京市有5个项目，山东泰安市有1个项目。

 △三巽集团项目分布，源自招股书

亳州以13个项目位居各市第一，滁州以8个项目位居第二，这两市项目占了近六成。

合肥市则包括和悦风华、翡翠东方、悦湖新著和云著4个项目，均为与其他开发商联合开发。

△源自招股书

03

资产负债率达204%

财务数据方面，2017—2019年三巽集团营收分别约2.63亿元、7.24亿元、31.09亿元；

毛利约6880.7万元、2.07亿元、9.79亿元，毛利率约26.2%、28.6%、31.5%；

净利润约为负562.7万元、5762.3万元、4.42亿元。

△源自招股书

虽然由2017年亏损562.7万变为2019年净利润4.42亿，但在借贷方面，三巽集团却颇为大胆。

2017—2019年未偿还借款总额分别达到5.143亿、7.097亿和17.571亿元。

信托是三巽集团融资的主要手段。截至2019年12月31日，5项信托融资提供商、资产管理公司及其他金融机构提供的未偿还信托及资产管理融资安排便占据了借款总额的41.6%。

这也导致其融资成本较高，2017—2019年借款实际利率分别为14.9%、14%和12.3%。虽然有下降趋势，但相对于2019年房企平均融资成本7.07%仍然高出一大截。

融资快速增长直接导致三巽集团资产负债比率急速攀升，由2017年12月31日的132.6%，增至2018年12月31日的140.5%、2019年12月31日的204%。

 △源自招股书

如果IPO成功，对于三巽集团追求资金平衡、降低经营风险确有较大帮助。能否像世茂、旭辉、正荣等诸多闽企一样通过上市发展成销售超千亿的房企，不妨拭目以待。

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